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关于通货膨胀环境下企业筹资策略探讨

关于通货膨胀环境下企业筹资策略探讨

更新时间:2011-08-01 15:22:59    字体:   |  | 
  论文关键词:通货膨胀 企业筹资 
  论文摘要:随着我国消费品物价指数屡创新高,银行利率频繁调升,通货膨胀问题已经引起广泛关注。在这样的形势下,企业应提前做好准备,积极应对可能出现的各种困难,规避相关风险。本文就面临通货膨胀的大环境下,企业在筹措资金方面的策略作一粗略地探讨。 

   
  通货膨胀一般是指价格水平持续的和显著的上涨。根据通货膨胀的严重程度,可以将其分为三类:第一,温和的通货膨胀,指每年物价上升的比例在10%以内。目前,很多国家都存在着这种类型的通货膨胀;第二,奔腾的通货膨胀,指年通货膨胀率在10%以上,100%以下,此时货币的流通和购买力均有较快速度的下降;第三,超级通货膨胀,指年通货膨胀率在100%以上,此时物价持续大幅上涨,货币购买力猛降,各种正常的经济体系遭到破坏,最终导致货币和价格体系完全崩溃,危害极大。 
   
  我国通货膨胀的现状 
  2007年后包括猪肉、部分农产品在内的食品价格上涨引起社会广泛关注。消费品物价指数CPI持续增长,到2007年上半年末这一指标提高到4.4%,已经越过了中国人民银行对通货膨胀的警戒线。最近几年来,由于银行资金流动性过剩的情况越来越严重,国内外原材料价格持续上涨,相当比例的城镇居民和外来务工人员的实际收入提高等诸多因素,使得我国经济积累了通货膨胀的压力。考虑到国际收支顺差矛盾持续积累后有向物价上涨扩散的趋势,综合国内外因素判断,当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响,我国的通货膨胀风险正趋于上升阶段。通货膨胀最终将引发泡沫经济,虽然目前我国仍处于温和的通货膨胀阶段,但社会各方仍应正确对待,不能轻视其危害。 
   
  通货膨胀对企业财务的影响 
  (一)企业资金供需矛盾尖锐 
  资金需求不断膨胀。通货膨胀使企业资金占用量不断扩大,资金需求迅速增加。这主要是因为:一方面通胀时,企业为减少原材料涨价所造成的损失,而加大存货的采购量,实行提前进货,超额储备的办法,使资金需求量势必增加;另一方面由于物价上涨,即使是同样数量的存货也会占用更多的资金。 
  资金供给持续短缺。在通货膨胀的环境下,政府加大宏观调控力度,抽紧银根,减少货币资金的供应量。物价持续上涨,导致利率上涨,使得各类有价证券价格下跌,增大了企业在资本市场获取资金的难度。另外,由于企业经营和财务风险增大,银行更为严格地选择放贷对象,贷款条件也会更为苛刻,这也是资金供给短缺的因素之一。 
  (二)货币性资产持续贬值而实物性资金相对增值 
  通货膨胀环境下,企业拥有的货币性资产,因为物价上涨、购买力下降,而导致价值缩水。而实物性资产随着物价水平的提高而升值。 
  (三)资金成本不断提高 
  资金成本是指企业为筹集和使用资金所付出的代价。
通货膨胀是通过影响利率来影响企业资金成本的。利率一般由纯利率、通货膨胀附加率、变现力附加率、违约风险附加率、到期风险附加率等组成。通货膨胀越严重,资金提供者对通货膨胀附加率的要求也越高,最终导致通过利率的提高,加大了企业的资金成本。 
   
  通货膨胀环境下企业的筹资策略 
  (一)适时调整企业资金结构 
  在通货膨胀的环境下,虽然利率也在不断提高,但往往还是赶不上物价的涨幅,因此,实际利率反而是下降的,甚至会出现负利率的情况。因此,在这样的情况下,企业采用借款的方式筹措资金是十分有利的。所以,在通货膨胀程度较高时,应改变原有资本结构,适度增加负债资金的比重。 
  (二)针对不同的筹资方式采用灵活的筹资策略 
  1.债券筹资采用浮动利率方式。在正常情况下,发行债券使用固定利率的方式,对发行方和投资人来说都比较方便。但在通货膨胀的环境下,固定利率的债券,会使投资者的实际利率非常低,甚至出现负利率。因此,在这样的情况下,企业可以选择发行浮动利率的债券,其收益率随着市场利率的变动而变动,避免了投资者的损失。 


  2.普通股筹资采用高股利政策。由于普通股的预期收益较高,并可一定程度地抵销通货膨胀的影响(通常在通货膨胀时,不动产升值时普通股也随之升值),因此普通股筹资更容易吸引资金。而股利分配是现代公司理财活动的核心内容之一。恰当的股利分配制度能激发广大投资者对公司持续投资的热情。在通货膨胀的环境下,投资者对未来前景往往信心不足,因此,此时企业应选择高股利的分配政策,树立良好的公司形象,来吸引资金,使企业获得长期、稳定的发展条件和机会。 
  (三)加大应收款项的回收力度 
  在通货膨胀的环境下,企业之间相互拖欠货款的情况也较为严重,造成应收款项回收困难。此时,应相应调整企业的信用政策,加大应收款项的回收力度,通过提高应收款项的周转率,来减轻企业的资金压力。 

(来源:文章屋网 www.wzu.com


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